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　　区域性股权市场作为多层次资本市场的组成部分，成为更高层次资本市场的企业储备库和孵化器。

　　“每一个中小企业几乎都有一个相同的梦，就是有一天能够登陆资本市场、公开发行自己公司的股票或者债券。但一个很残酷的现实是，很多中小企业迈向资本市场之路都非常坎坷，甚至绝大部分的中小企业，可能它的整个生命周期都没有等到能够资本市场公开上市的那一天。”8月2日，在“2022新京报贝壳财经夏季峰会”开幕式上，北京股权交易中心有限公司(下称“北股交”)总经理成九雁就《区域性股权市场探索服务中小企业创新之路》主题演讲时，以他多年对中国各类中小企业的观察与感受开场。

　　但在成九雁看来，中国当前的创业创新氛围非常浓厚。工信部数据显示，从中小企业数量来看，2021年年末，全国企业的数量达到4842万户，增长1.7倍，其中99%以上都是中小企业。“这些中小企业它的经济效益、社会效益，特别需要各种要素资源，特别是资本市场要素资源的支撑。在公开的资本市场之外，他们更需要早期的非公开的资本市场服务。”

　　来自他的介绍，作为北京市唯一的区域性股权市场运营机构，成立9年来，北股交严格落实国家及北京市有关监管规定，聚焦服务全市优质中小微企业，着力打造“私募证券市场”“场外登记中心”“草根证券公司”以及“政策服务平台”这四大平台。而其中关于“私募证券市场”，成九雁透露，在监管部门的指导下，北京地区的区域性股权市场有望探索开展与科创企业认股权登记转让服务相关的试点工作。

　　同时，成九雁也就区域性股权市场发展存在的问题以及创新发展的路径、思考，在本次峰会的现场做以分享。

　　区域性股权市场经过初期快速发展后，目前也遇到了一些挑战

　　区域性股权市场是主要服务于所在省级行政区域内中小微企业的私募股权市场，是多层次资本市场的重要组成部分。

　　今年4月10日中共中央、国务院发布的《关于加快建设全国统一大市场的意见》中，明确提出将加强区域性股权市场和全国性证券市场板块间的合作衔接。当前，各地方政府也积极采取措施，将区域性股权市场作为扶持中小微企业政策措施综合运用平台，与地方经济发展、科技创新结合得更加紧密。

　　随着北交所的成功开市运行，各地方的区域性股权市场的运营主体也承载了创新型中小企业“培育基地”的角色。“区域性股权市场作为多层次资本市场的组成部分，可以进一步发挥其在企业上市培育中的积极作用，成为更高层次资本市场的企业储备库和孵化器。”成九雁对此解释道。

　　事实上，由北股交负责运营的“北交所北京服务基地”已成为全国股转公司、北交所目前建立的十余家省级服务基地之一，也是全国最早一批揭牌的北交所省级服务基地。

　　据成九雁介绍，在中国证监会的指导下、在各个省级政府及相关部门的支持下，截至2021年底，全国共设立了35家区域性股权市场，“原则上是按照一个省(或一个计划单列市)一家标准来设定的。”

　　而这35家区域性股权市场在同样的统计截止时间里，已服务了中小微企业18.68万家，累计实现各类融资1.66万亿元。

　　区域性股权市场经过初期快速发展后，目前也遇到了一些挑战。据成九雁的介绍，主要问题体现在“企业数量多，但总体质量不高”“融资方式多，但直融能力不足”“政策措施未聚集，定位清晰度需进一步加强”及“与多层次资本市场未建立有机联系”四方面。

　　其中关于“政策措施未聚集，定位清晰度需进一步加强”的问题，他认为，区域性股权市场作为扶持中小微企业政策措施的综合运用平台，目前在实际服务工作开展过程中，遇到的现实问题中最具代表性的就是政策服务。

　　“例如，多数地区颁布的扶持中小微企业的政策措施，缺少集中统一的落地实施平台，各种政策仍大多分散在各个部门，(这样)难以产生政策聚合效应。”成九雁举例说道。

　　“专精特新”等创新型中小企业更加需要“点链并存”的服务

　　从区域性股权市场发展实践看，成九雁认为，交易所模式并不符合中小微企业的特点和真实服务需求。“特别对于‘专精特新’等创新型中小企业来说，这类企业作为中小企业的优秀代表，在深耕细分领域形成显著优势，并不断向价值链高端跃进，但这些企业的服务需求有着不同于一般中小企业的特点。”他举例说道。

　　与一般中小企业普遍面临的融资难、创新难、缺市场、缺技术、缺人才、缺管理等问题相比，成九雁认为，“专精特新”等创新型中小企业更加需要“点链并存”的服务。

　　“一方面，这类企业创始团队多为技术出身，核心团队的主要精力往往专注于技术研发和产品生产，倾向将与公司运营关联性较弱的政策咨询、管理咨询、财务咨询等内容进行外包；另一方面，这类企业具有集群式特征且多有短期内上市需求，因此需要服务商提供涵盖企业发展全周期的立体化、陪伴式的链式服务。”

　　因此，在成九雁看来，区域性股权市场在构建创新型中小企业高质量服务体系工作方面，要围绕“为企业提供综合服务、支持企业创新发展、培育企业规范上市”三个功能，成为省内战略性新兴产业、高技术产业、现代服务业、重点扶持产业、优势产业等类别的中小微企业聚集地，私募股权投资机构投后企业聚集地，以及上市辅导期企业、地方上市后备企业、具有上市潜力且明确上市意向企业等拟上市企业聚集地，并以综合性的基础服务和金融服务驱动功能发挥，形成持续服务、培育、发现和扶持优质企业的良性机制。

　　正是为实现区域性股权市场的上述功能定位，据成九雁介绍，北股交当前也正在“降低企业进入成本，分类分层管理企业”“形成差异化产品体系，提供综合金融服务”“发挥好属地优势，解决政策对接问题”“加强资本市场间有机联系，建立联合培育机制”以及“逐步完善市场生态，不断深化试点工作”五个方面发力，探索服务中小企业的创新路径。

　　为此，北股交还着力打造了“私募证券市场”“场外登记中心”“草根证券公司”“政策服务平台”这四大平台。

　　其中关于“私募证券市场”，成九雁透露，在监管部门的指导下，下一步北京地区的区域性股权市场有望探索开展科创企业认股权登记转让试点工作，“在私募市场通过金融产品和工具的创新，更好地满足与契合创新型中小企业差异化发展的需求。”

　　而关于“政策服务平台”则与创新型中小企业的获得感，息息相关。

　　“中小微企业不完全是一个纯市场化的主体，它天然需要各级政府一些政策支持，这些年各级政府部门出台了很多优惠政策，但是政策落地的‘最后一公里’‘最后一百米’问题，一直没有得到有效解决。我们也希望通过区域性股权市场的服务，在政府有关部门指导与支持下，联合包括新京报贝壳财经在内的媒体力量，一起把政策落地的‘最后一公里’和‘最后一百米’的相关服务工作做得更通畅、更具操作化，让企业的获得感更强一些。”成九雁具体解释道。

（文章来源：新京报）

文章来源：新京报

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