地产疲软老板电器先累了!归母净利13年来首次负增长

2022-03-08 17:59:00

  地产调控累及家电业,“厨电龙头”老板电器亦受到冲击。

  2月24日,老板电器发布的2021年度业绩快报显示,老板电器101亿元的营收同比增长24.8%,而它13亿的归母净利润同比下滑近两成。2月25日,老板电器股价涨4.09%至35.41元,较去年7月49.05元的52周最高点跌去近三成。

  作为家电企业的重要战场之一,工程渠道在去年给老板电器的业绩带来了不小压力。而面对厨电行业整体增速放缓,老板电器能否在工程渠道之外,找到新的增长曲线?

  地产商拖后腿

  尽管去年在营收端,老板电器实现两位数增长,并首次迈入百亿营收俱乐部。但归母净利润却出现13年以来首次负增长——上次这一数据出现负增长还是在2008年。

  老板电器在公告中解释它去年净利润下滑的主要原因是,公司拟对部分财务状况困难的精装修客户单项计提坏账准备,预计2021年度计提合计约7.1 亿元。这一数值超过它去年全年净利润的五成。其中,恒大集团及其成员企业约6.3亿元,其他客户约8000万元。

  “公司正在与上述企业协商,寻求相应解决方案。不排除通过财产保全、法律诉讼等途径维护公司及广大投资者的合法权益。”老板电器在公告中表示。

  家电行业分析师刘步尘对《华夏时报》记者分析认为,老板净利下降,与这几年厨电企业大力拓展工程渠道有关。“老板电器是工程渠道力度较大的企业,恰恰这一年,它的重要客户发生重大经营危机,对它造成明显拖累。”

  不过,他认为,这并不会让厨电企业改变对工程渠道的重视程度,“只是未来家电企业会加强风险管控力度”。

  此次对老板净利润造成冲击的工程渠道,是老板电器的重要销售渠道之一,也是众多家电企业争夺的重要市场。2018年以来,老板电器大力发展工程渠道,并与碧桂园、万科等多家大型地产开发商开展合作。首创证券数据显示,2018到2020年,老板工程渠道收入从7.4亿元增至18.4亿元,占比从9.9%上升至22.6%。

  需要提及的是,安信证券在2月24日的研报中认为,老板电器为降低经营风险,缩减了来自大型地产商的工程订单。这份报告还推算老板电器去年第四季度,工程渠道收入小幅下滑。而全年这一渠道收入增幅为个位数,占比超过20%。

  家电行业分析师丁少将对《华夏时报》记者表示,老板电器与涉及计提坏账的房地产商的合作业务占据了它一定份额,此后这部分订单能否继续进行,合作能否顺利推进,老板电器工程渠道的市场份额是否会被动摇,还需要观察。

  他认为,老板的客户集中度不高,房地产行业的财务压力对它整体业务的影响还没到伤筋动骨的地步。但增收不增利的状况对老板来说,仍是不利的情况。“去年受到房地产关联原因,老板的财务报表很不乐观,资本市场对它的评估会有些负面冲击。”

  2月25日,《华夏时报》记者就工程渠道风险控制及占比等问题,联系老板电器相关人员,截至发稿,暂未收到回复。

  新增长曲线

  包括老板电器在内的厨电企业争夺工程市场背后,是近几年整个传统厨电行业表现乏力。奥维云网数据显示,2021年国内传统厨电市场整体零售量、零售额为5153万台、564亿元,较2019年分别同比下滑12%、增长1%。

  而房地产行业下行是与之强关联的厨电行业增长放缓的原因之一。2016年以来,中国房地产调控进入新一轮收紧周期。2017年,老板电器的净利润大幅降至21%,这结束了它过去五年43%以上的高增速。

  此后,房地产相关调控政策相继出台。2018年,老板营收增速不到6%,净利润增长近乎停滞;当年10月,它的股价也在九个月内下滑超过六成。2020年上半年,受疫情冲击,厨电行业步入寒冬。老板电器当年营收、净利增速仅在4%左右,而华帝同期营收、净利分别大幅下滑24%、45%。

  持续低迷之下,家电企业纷纷寻找新的增长曲线。除了布局多元渠道,开拓下沉市场、拓展新兴品类也成为它们主要的发力方向。

  老板电器对下沉市场和新兴品类的重视程度也在近两年愈加强烈。2018年,老板电器提出要加大对三四线城市的开拓;第二年,它将公司传统和创新产品划分为三大品类,并制定了“扩大第一品类优势、领先第二品类、稳步推进第三品类”的战略。

  但目前来看,上述两个领域对老板电器的贡献较为有限。定位高端的老板电器在2008年推出的子品牌名气电器,但这一品牌在2019年营收贡献不足4%。

  另外,新兴品类以洗碗机为例,虽然老板电器方面提供给《华夏时报》记者的资料显示,“2021年,老板洗碗机发展增速超100%,是行业发展最快的洗碗机品牌,而且逐渐构成老板电器未来增长的重要业务板块。”但财报显示,洗碗机这一品类在去年上半年收入仅占总营收的3.95%。老板电器超七成的收入仍由传统厨电产品吸油烟机、燃气灶贡献。

  丁少将认为,目前厨电市场相对平稳,处于结构性优化和调整的过程。传统厨电产品,如烟机、灶具呈整体下滑趋势,但洗碗机等创新家电市场还在增长。不过新兴厨电处于发展早期,规模不大。“厨电企业如何把握结构性调整、抓住新兴品类处于上升期的机会很重要。”

  刘步尘对《华夏时报》记者表示,除了下沉市场外,厨电企业需在产品升级、研发创新产品、加大国际上的开发力度及非厨电产品等方面寻找新的增长点。“随着国内市场竞争愈加激烈,未来厨电企业需要把目光投放到海外市场,由海外市场的增量弥补国内的不足。另外,厨电企业规模较小,需要在非厨电产品寻找新的增长机会。”

(文章来源:华夏时报)

文章来源:华夏时报
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